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Un año marcado por la sombra de los litigios
La compañía farmacéutica y química alemana cerró el ejercicio 2025 enfrentando pérdidas netas de 3.620 millones de euros, representando un incremento del 41,8% respecto al año anterior. Este deterioro financiero refleja la persistencia de un problema que ha acosado a la empresa durante años: los litigios relacionados con las presuntas propiedades cancerígenas del herbicida Roundup.
A mediados de febrero, Bayer anunció un acuerdo para destinar 7.250 millones de dólares (aproximadamente 6.227 millones de euros) al cierre de demandas presentes y potenciales vinculadas al producto. La estructura de pagos se extenderá durante un máximo de 21 años, con montos que disminuirán progresivamente. Simultáneamente, la compañía alcanzó acuerdos adicionales por un mínimo de 3.000 millones de dólares (2.577 millones de euros) para resolver demandas de usuarios que atribuyen al Roundup la causación de linfomas no Hodgkin.
Ingresos en retroceso, pero con matices
La facturación anual de Bayer alcanzó 45.575 millones de euros, registrando una caída del 2,2% respecto al ejercicio anterior. Sin embargo, cuando se ajustan los efectos del cambio de perímetro y las fluctuaciones de divisas, la cifra muestra un crecimiento del 1,1%, lo que sugiere que parte de la contracción obedece a factores externos más que a debilidad operativa inherente.
El desempeño por divisiones revela un panorama desigual:
- Cultivos: 22.259 millones de euros (-2,9%)
- Farmacéutica: 17.829 millones de euros (-1,7%)
- Autocuidado y bienestar: 5.802 millones de euros (-1,2%)
Geográficamente, América del Norte lideró con 16.725 millones de euros, seguida por Europa, Oriente Medio y África con 13.501 millones. Latinoamérica contribuyó con 7.831 millones y Asia-Pacífico con 7.518 millones de euros.
El peso de los costos extraordinarios
El resultado operativo bruto (Ebitda) antes de elementos atípicos se ubicó en 9.669 millones de euros, una reducción del 4,5%. Lo más significativo es que los costos considerados extraordinarios ascendieron a 6.185 millones de euros, siendo los litigios judiciales el principal responsable de esta cifra. Adicionalmente, las fluctuaciones de divisas generaron un impacto negativo de 491 millones de euros.
Los gastos operativos totales, incluyendo ventas, investigación y desarrollo, y administración, sumaron 46.652 millones de euros, con una reducción interanual marginal del 0,1%.
Ajustes en la estructura y deuda
En materia de personal, Bayer redujo su plantilla global a 88.078 empleados, un 5,1% menos que el año anterior. Este ajuste forma parte de una estrategia más amplia de optimización de costos y mejora de eficiencia operativa.
En el frente financiero, la compañía logró avances significativos: la deuda financiera neta disminuyó un 14,8%, ubicándose en 46.336 millones de euros. Este progreso refleja los esfuerzos de la dirección por fortalecer la posición de balance a pesar del contexto adverso.
Dividendo mantenido como señal de estabilidad
A pesar de las pérdidas, el consejo de administración propuso mantener el dividendo en 0,11 euros por acción, igualando el mínimo legal y el importe distribuido hace doce meses. Esta decisión busca transmitir confianza respecto a la viabilidad de la estrategia futura, aunque algunos analistas podrían cuestionarla en un contexto de resultados negativos.
El cuarto trimestre como punto de quiebre
Durante los últimos tres meses de 2025, Bayer registró pérdidas de 3.757 millones de euros, diez veces superiores a las del mismo período del año anterior. Los ingresos del trimestre cayeron un 2,5%, totalizando 11.428 millones de euros, evidenciando una presión creciente en la recta final del año.
Perspectivas para 2026: cautela y esperanza
Para el ejercicio 2026, Bayer anticipa ventas entre 45.000 y 47.000 millones de euros, lo que representaría una cifra similar o un crecimiento del 3% respecto a 2025. El Ebitda antes de extraordinarios se proyecta entre 9.600 y 10.100 millones de euros, mientras que el beneficio básico por acción se estima entre 4,30 y 4,80 euros.
Sin embargo, el flujo de caja anticipado es preocupante: se espera un rango de -2.500 a -1.500 millones de euros, principalmente por un impacto de 5.000 millones de euros asociado a costos por litigios ya previstos.
La escalada de las provisiones judiciales
Quizá lo más alarmante sea la revisión al alza de las estimaciones de gastos judiciales vinculados al Roundup. La provisión, que en septiembre de 2025 se había calculado en 7.800 millones de dólares (6.699 millones de euros), ha sido actualizada a 11.800 millones de dólares (10.135 millones de euros). Este incremento del 51% en apenas seis meses ilustra la incertidumbre que rodea el litigio y los riesgos pendientes.
Reflexión final: entre la reestructuración y la incertidumbre
El desempeño de Bayer en 2025 refleja una compañía en transición. Mientras que la división de cultivos avanza en su programa de mejora de rentabilidad y la farmacéutica presenta medicamentos renovados como motores de crecimiento, el lastre de los litigios del Roundup sigue siendo el factor dominante en la ecuación financiera. La debilidad en mercados clave como Estados Unidos y China en la división de salud del consumidor añade presión adicional. La estrategia de reducción de deuda y optimización operativa son pasos en la dirección correcta, pero el camino hacia la recuperación de rentabilidad dependerá en gran medida de cómo evolucionen los litigios pendientes y de la capacidad de la compañía para impulsar crecimiento orgánico en sus negocios principales.
